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东阳光科:进军大容量动力电容器 买入评级

2014-08-17 类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:巨国贤 宋小庆

[摘要]

事件:跟清华大学研究院签署技术开发合同公司公告与深圳清华大学签署《技术开发(合作)合同》,关于大容量动力型超级电容器的开发与产业化项目,实现优势互补,将东阳光科大容量动力型电容器打造成国际一流产业链。并拟总投资2亿元设立超级电容器子公司,分两期实施,第一期投资1亿元。


东阳光科研发实力雄厚公司重视研发,把研发当成企业的核心竞争力,坚持以科技创新为主,致力于成为具有国际化战略的大型研发型工业企业。2005年设立新材料研究院,下辖电子材料所、新材料所、新能源所三所,是国家级技术中心。


建有研发大楼,研发面积8000㎡,专职研发人员170多人,研发是公司各产业科技创新的核心动力。


大容量电容器具产业化基础,还关注铝空气电池3前年公司组织研发团队公关超级电容产业链,从电极、电解质、隔膜、端板、引线和封装材料各个组件着手,具备生产超级电容器中除活性炭外的各个部件能力。2013年报提到超级电容器等储能产品研制基本具备了产业化基础。公司还积极关注一些金属电池的前沿技术,结合自身优势,选择铝空气电池作为主攻方向。


业绩预测及评级我们不考虑外延式扩张,谨慎预计公司现有业务2014/2015年业绩分别为0.25/0.36元(2013年为摊薄0.15元),净利润增速65%/43%,目前股价15.26元,对应动态PE为60/42倍。考虑到公司目前处于盈利低点,新业务潜在增长点多,我们维持公司“买入”评级。


风险提示电极箔下游需求不旺,产能过剩加剧价格竞争;公司新材料细分领域拓展慢于预期等。


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