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东阳光科:瞄准行业高地 买入评级

2014-08-17 类别:公司研究 机构:宏源证券 研究员:王凤华 周忠伟

[摘要]

公司相关动态:


1.与深圳清华大学研究院签署具排他性的技术开发合同,在大容量(3000F以上)动力型双电层超级电容器领域展开合作,后者将配合定制生产设备、产品开发等。以批量化生产3500F产品、技术储备6000F产品为目标,在首期12个月内,项目计划分四阶段进行。


2.公司新材料研究院将展开铝空气电池研发,正组建团队。


报告摘要:


强强联合,抢占大容量动力型超级电容行业高地。按储能原理分,超级电容器包括双电层、法拉第准电容和混合型三类,比传统电容器具有更高的比电容量和能量密度,相比二次电池,具有功率密度高、充放电时间短、循环性能好、使用寿命极长、可在极低温等极端环境下使用、无污染等优点。20世纪80年代,随着电动汽车的兴起,大尺寸超级电容器研究成为热点,作为面向未来的储能装置,应用范围极广,目前产业应用仍有待深入。公司深耕铝电解电容器行业多年,具备深厚的传统电容器生产和经营经验,经过三年超级电容器技术研发,已具备生产除活性炭外各个部件的能力,其中集流体进入凯迈嘉华采购体系。深圳清华大学研究院技术实力雄厚,在3000F动力型超级电容器方面具有成功产业化的基础。我们认为,二者合作将有效整合双方优势,1+1>2,将大大增强公司研究实力,大大加速超级电容器的产业化进程,为公司占领新行业高地提供重要支持。


立足高远,为新冲锋蓄势。具成本低、污染少、比能量高等优势,金属空气电池一直被寄予厚望,其中铝以成本低、活性较高等优势被广泛研究,是未来金属空气电池有望实现突破的关键力量。


风险分析:超级电容产业化低于预期;铝空气电池研发难以有效突破。


盈利预测及投资价值:预计公司14~16年EPS为0.24元、0.42元和0.64元,对应市盈率为63.3、36.8和24.0,维持买入评级。


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