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长春一东:管理提升效益 中性评级

2014-10-27 类别:公司研究 机构:东北证券 研究员:刘立喜

[摘要]

报告摘要:


前三季度,公司实现营业收入4.91亿元,同比增长2.41%;实现归母公司净利润2773万元,同比增长13.49%,实现扣非后净利润2582万元,同比增长22.23%。虽然商用车行业持续低迷,报告期内卡车销量同比下降8.40%,但是公司主要配套的重卡表现相对抢眼,同比增长2.65%,因此公司收入并没有受太大影响。


净利润的增长主要得益于公司推行全面的精益管理,加强了对成本的管理和费用的控制。在收入仅增长2.41%的情况下,销售毛利率为31.51%,同比上升3.52个百分点。


报告期内,公司积极营销,开拓市场,提升市场占有率,同时提升产品质量,减少外部索赔和质量损失。


公司第三季度实现营业收入1.42亿元,同比下降4.42%,实现归母净利润1197万元,同比下降36.42%。值得注意的是,今年以来业绩增幅逐季下降,分别为255.51%、35.94%、-36.42%。


我们预测公司2014-2016年每股收益分别为0.25元、0.30元、0.34元,给予公司“中性”的投资评级。


投资风险在于:宏观经济继续大幅走低的风险;国家汽车产业政策调整的风险;商用车行业持续低迷;短期股价涨幅过高的风险。


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