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东阳光科:关注未来两大看点 买入评级

2014-10-28 类别:公司研究 机构:宏源证券 研究员:周忠伟

[摘要]

经营数据:


公司发布2014年三季报:1-9月,实现营收38.17亿元,同比增长6.8%,实现归属于上市公司股东净利润1.12亿元,同比增长3.49%。


报告摘要:


总体稳定增长。2014年1-9月份,公司营业收入同比增长6.8%,较去年同期的8.82%略低,但营业利润同比增长13.32%,显著高于去年同期。我们认为,在全球经济仍深陷低迷的背景下,公司传统优势板块布局具有一定多元化,在一定程度上对冲经济风险,保证公司营收增长保持稳定,在较长的时期内仍然是公司收入的主要来源,为公司进行转型升级提供支撑。


未来关键看点:新开展业务板块的拓展;相关资产注入的可能性。面对传统主业的发展瓶颈,公司积极对接新兴产业,着力进行产品升级。


2014年5月,公司与日本株式会社新星成立乳源东硕软磁新材料有限公司,并与新星签订协议,由新星为公司发展软磁铁氧体材料及相关业务提供销售渠道,并协助松下为合资公司提供技术支持,目前公司的磁性材料产品已进入苹果全球采购体系。8月,公司与深圳清华研究院签署具排他性的技术开发合同,在大容量(3000F以上)动力型双电层超级电容器领域展开合作。公司已具备生产除活性炭外各个部件的能力,而深圳清华研究院在3000F动力型超级电容器方面具有成功产业化的基础。二者合作将有效整合双方优势,1+1>2,将大大增强公司研究实力,大大加速超级电容器的产业化进度。此外,公司实际控制方持有大量优质资产,尚未上市,我们认为,不排除未来注入上市公司的可能性。


风险分析:新业务板块拓展低于预期。


盈利预测及投资价值:预计公司14~16年EPS为0.20元、0.33元和0.46元,对应市盈率为75.5、45.6和32.9,维持买入评级。


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