新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

海欣食品:拐点已现 增持评级

2014-10-30 类别:公司研究 机构:齐鲁证券 研究员:黄文婧 胡彦超

[摘要]

投资要点:


海欣食品公布2014年3季报:实现销售收入5.33亿元,同比14.1%;;实现归属母公司净利润633万元,同比下滑63.15%;实现EPS=0.0448。全年业绩预告-53%到-11%,实现净利区间1600-3000万。


其中3季度单季实现销售收入2亿元,同比增长35.88%;实现归母净利润700万元,同比增长921%。


分品类来看,3季度鱼乡+鱼极实现销售收入1411万元,海欣宝刚刚进入铺市阶段,实现收入200+万元;除去三个新品系列外,原有海欣系列实现收入1.838亿元,同口径下相比去年增长24%。我们认为随着今年东山新产能的投放以及销售旺季(9-12月)的来临,海欣系列产品将打破去年增长乏力的态势,去年销售旺季时期每个月的缺货额度都达到3kw以上的级别,因此我们预计4季度海欣系列将实现3.5亿元;鱼极正处于商超铺市率提升的阶段,截止9月底共进入500家超市门店,预计下个月完成累计650家门店的铺市,我们预计4季度鱼极+鱼乡将实现1500万收入;而海欣宝刚刚进入流通渠道铺市阶段,经销商反映很好,尤其市场上不存在同类产品因此受到经销商的广泛欢迎,我们认为明年海欣宝有潜力成为增长主力之一。我们认为4季度单季的收入增速同样将达到30%以上,全年实现收入增速约20%左右。


毛利率方面以处于底部:3季度单季为29.35%,相比2季度环比有所回升,我们认为毛利率不会再大幅下滑,29%-30%左右是比较合理的水平,即便旺季海欣系列会增加部分促销活动,但是鱼极系列的高毛利率也会与此相抵,因此毛利率同比来看不会继续大幅下滑。


费用率方面:由于公司仍在推广鱼极、海欣宝等产品,同时原有海欣系列的普通速冻鱼糜制品行业竞争依旧,所以预计费用方面依然会大幅增加,这是短期盈利的一个风险点。


我们下调公司盈利预测:预计2014-2015年收入为9.11亿元和10.8亿元,同比增长19.4%和19.1%;实现净利2500万和3100万,同比下滑26%和增长23%;实现EPS=0.176和0.27元。目前公司估值较高,我们维持“增持”评级,以PS估值给与16元目标价,建议估值合理时积极关注明年海欣宝与鱼极的推广工作。


风险:食品安全问题;市场推广费用超预期;原材料价格大幅上涨。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04