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汇金股份:外延并购值得期待 买入评级

2014-11-10 类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:刘雪峰 康健

[摘要]

围绕银行新需求不断研发投入,全面布局新产品从公司产品结构来看:1)公司捆钞机和装订机连续入围国内各大商业银行总行招标,行业竞争优势地位已形成,稳定可期;2)公司围绕银行新需求不断研发投入,全面布局自助票据机、自助回单机、综合信息发布系统、智能防护舱、印控机、塑封包装机、清分包装流水线、发卡机等新产品,市场空间是现有捆钞机和装订机业务五倍以上,未来有望大规模放量。


.从银行前端金融机具硬件产品向后端软件产品延伸公司以6,226万元收购棠棣科技29.94%的股权,使用6,824万元进行增资,完成后持有51%的股权。棠棣科技为国内外金融机构、互联网金融企业、第三方支付公司提供支付结算、互联网理财、网络贷款的软件产品和系统集成服务;公司将协助棠棣科技向人民银行申请征信和支付业务许可。


上市后持续收购及投资,并购预期强烈公司收购东方兴华100%股权,拓展银行远程柜面系统研发;出资53%成立德兰尼特通信,提升钣金设计及加工能力;分别出资510万元、400万元、600万元成立河北春然节能、前海汇金、博彦汇金,暂不考虑三家企业对公司业绩的影响,我们预计棠棣科技、东方兴华、德兰尼特通信2015年净利润分别为2,500万元、1,500万元、2,000万元。


.盈利预测与估值公司在金融机具行业处于绝对领先地位,上市后通过收购及投资,补齐新业务和产品线,从银行前端金融机具硬件产品向后端软件产品延伸,布局支付和征信业务,未来并购预期强烈。我们预计公司2014~2016年EPS分别为0.46、0.86、1.19元,看好公司长期的发展前景,维持“买入”评级。


.风险提示公司主要产品毛利率下降或波动的风险;收购整合风险。

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