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方盛制药:心脑血管用药平稳 骨科用药快速发展

2014-11-27 类别:新股 机构:上海证券 研究员:张凤展

[摘要]

投资要点:


公司简介方盛制药主要从事心脑血管中成药、骨伤科药、儿科药、抗感染药等药品的研发、生产与销售,主要产品有血塞通分散片、血塞通片、藤黄健骨片、赖氨酸维B12颗粒、头孢克肟片、金英胶囊等。主营业务收入增长较快,公司实现主营业务收入分别为26,195.44万元、33,092.63万元、39,922.73万元和19,758.32万元,2012年同比增长26.33%,2013年同比增长20.64%。


公司生产的心脑血管类药销售情况良好,是公司销售收入的重要基础,抗感染类药销售基本保持稳定,而儿科类、妇科类、骨伤科药市场不断扩大,业务收入增长较快,成为公司未来销售收入新的增长点。


盈利预测我们预计公司2014-2016年的营业收入分别为4.67、5.39、6.18亿元,同比增长17.1%、15.44%、14.63%;2014-2016年的归属净利润分别为9338、11317、13140万元,分别同比增长27.16%、21.19%、16.11%。


公司估值通过对公司主营发展的评估,我们认为公司的合理价格区间为24.85-29.13,对应2014年29-34倍PE。


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