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彩虹股份:完善研发体系 买入评级

2014-12-08 类别:公司研究 机构:宏源证券 研究员:王凤华 周忠伟

[摘要]

公司相关动态:


8日,公司收到CEC转来的国家发改委文件,发改委同意由公司负责承建平板显示玻璃工艺技术国家工程实验室,并给予5000万元国家投资补助支持。实验室将建设基板玻璃关键技术、料方技术等研发平台及相关试验验证系统,开展大尺寸、薄型化、高强度等关键技术的系统性研究。


报告摘要:


国家工程实验室将进一步完善公司研发体系,强化公司研发能力。去年以来,公司加强实验室和技术团队建设,调整配方和工艺,取得一定突破。目前,咸阳CX03(G5)和合肥CH03(G6)良率均维持在较高水平,我们认为公司G5/G6生产技术已实现质变,为公司现有G5/G6生产线释放产能打下基础。玻璃基板行业具有极高的技术壁垒,本质上是研发能力的比拼。国家工程实验室仅次于国家实验室,是我国中长期科技发展战略的重要组成部分,该实验室的建设一方面为公司巩固现有技术成果、进一步研发其他品类G5/G6玻璃基板提供重要支撑,更重要的是为公司进行更高世代G8.5等提供条件。


CEC积极支持,或助公司进一步突破发展瓶颈。彩虹股份是CEC显示技术板块的关键环节,可与中电熊猫配套,去年以来,CEC显著调整公司管理决策体系。在国企改革的大背景下,我们预计或仿南京熊猫进行股权调整,并进一步增加资金、市场支持力度。公司已将G8.5的投资建设提上日程,在CEC大力支持下,我们认为公司与康宁、板硝子等国际玻璃基板巨头实现合作的概率很大,一旦成行,公司将实现成长空间的巨大突破。


风险分析:G5/G6生产技术复制性不理想;外资厂商价格战。


盈利预测及投资价值:预计公司14~16年EPS为-0.11元、0.19元和0.58元,对应市盈率为-91.4、53.8和17.3,维持买入评级。


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