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九安医疗:蓄势待发 强烈推荐评级

2014-12-15 类别:公司研究 机构:中投证券 研究员:张镭

[摘要]

九安医疗是全球家用医疗健康申子产品提供商,血压计销量位居欧洲第一,世界第二。公司希望借助移动互联网发展带来的医疗器械行业洗牌的机会,从传统的ODM企业转型升级为拥有自有品牌的创新型移动医疗企业。


投资要点:


.Ihealth系列海外销售已形成规模,未来高速增长将延续。经过2010-2013年的海外市场推广,ihealth系列已经迕入Bestbuy、苹果与卖店等海外主流渠道,返几年大规模人力、物力的投入和多次试错积累起来的海外拓展经验极成了公司的核心竞争力。2013年ihealth系列海外销售额突破1000万美金,今年预计销售额翻一番,未来高速增长可期。


.联手小米发力ihealth国内市场,共同打造国内市场移动医疗领域人气单品。Ihealth系列在海外市场成功销售得以验证后,公司今年7月面向国内市场发售首款ihealth系列产品,开始国内市场推广。今年9月引入小米投资2500万美元戓略投资,小米投资持有ihealth.Inc公司20%股份。


合作中公司可免费享用小米的申商渠道资源,共同打造高性价比的人气单品,本次合作有望迅速打开ihealth系列的国内市场。


.移动医疗行业空间巨大,公司率先探索多种合作方式。2017年全球移动医疗健康市场规模将达到230亿美元,2014年我国移动医疗健康市场规模约28.4亿元,预计2017年将突破125亿元,年复合增长率约64%。


公司是秱劢医疗领域领头羊,有望分享秱劢医疗行业的高速增长。


.定增投资移动医疗周边生态,保障公司未来发展。公司拟募集不超过8.1亿元资金,投资移动医疗周边生态及硬件研发基地、产品体验中心等。


.首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。考虑到公司所处秱劢医疗行业前景广阔,作为行业领头羊,公司将分享行业的高速增长,短期业绩虽不达预期,建议持续关注,我们测算2014-2016年EPS分别为0.02、0.04、0.12元。


.风险提示:ihealth系列推广低于预期的风险、人民币升值带来的风险、国内企业竞争加剧的风险

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