新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

先锋新材:看好明年 买入评级

2014-12-25 类别:公司研究 机构:民族证券 研究员:黄景文 齐求实

[摘要]

投资要点:


先锋新材发布2014年业绩快报:预计2014年全年业绩增长约20%-50%,盈利2626.15万元——3282.69万元(2013年公司盈利2188.46万元)。2014年非经常性损益对净利润的影响金额约为284万元,影响较小。


KRS纳入合并报表,我们认为KRS的业绩今年对公司的贡献较小。KRS于今年第四季度纳入公司的合并范围,符合我们三季报点评中的预期。由于仅有一个季度的业绩贡献,而且公司目前还对KRS的采购渠道、融资管理、广告开支等进行进一步的优化,我们认为KRS在2014年第四季度的业绩(对应KRS的2015财年第二季度)不会有大幅度的改善,而且考虑到今年要约收购KRS带来的并购费用支出(各类中介费用、融资利息)对公司净利润有所拉低。因此,我们判断KRS对公司今年全年的业绩贡献较小,甚至可能拉低了公司的业绩。


公司明年的主要看点有两个:KRS业绩大幅好转和募投项目产能释放。


看点一:KRS的业绩大幅好转,汇率带来业绩弹性。KRS是澳大利亚历史最久的品牌,作为遮阳材料和窗饰公司,在过去,盈利模式主要依托于门店销售。由于近几年采购成本、融资成本、广告成本等影响,公司的盈利能力降幅明显。我们查阅过历史资料,KRS历史上最佳盈利能力约为1000万澳元。在收购前,KRS的业绩仅有100万澳元左右。我们认为未来公司业绩可能会出现大幅改善,加上汇率1:5的影响,我们认为并表带来的业绩弹性将会很大。


看点二:募投项目产能逐步释放。公司上市以来,对产能进行了扩张,同时利用超募资金对一体化窗等项目进行了投资,根据投资进度,我们预计明年会有产能的进一步释放,带来业绩的提升。


维持“买入”的投资评级。我们暂时不调整原有的盈利预测模型(原先的估值模型中并不考虑KRS并表带来的业绩提升和财务费用的影响),预计公司2014-2016年EPS为0.21元、0.27元、0.32元,维持“买入”的投资评级。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04