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永艺股份:专业座椅生产企业

2015-01-09 类别:新股 机构:上海证券 研究员:魏赟

[摘要]

投资要点:


公司简介公司主要从事办公椅和按摩椅椅身研发、设计、生产和销售,并经营部分功能座椅配件及沙发业务。公司主要客户包括:Staples、宜家家居(IKEA)、OfficeDepot、俄罗斯BURO、NITORI、伊藤喜(ITOKI)、HNI、韩国Hanssem以及按摩椅制造商大东傲胜。


盈利预测我们预计2014-2016年归于母公司的净利润增速为9.13%、14.99%、11.61%,相应的稀释后每股收益为0.65元、0.74元、0.83元。


公司估值考虑到公司的业务结构及市场竞争状况,我们认为给予公司14年每股收益20倍市盈率较为合理,以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为11.75-14.09元,相对于2013年的静态市盈率(发行后摊薄)为19.84-23.81倍。


定价结论公司计划募集资金22392.00万元,预计募集资金总额25556万元,计划发行股份不超过2500万股,且不低于发行后总股本的25%,全部为公开发行新股,对应每股发行价为10.22元,对应14、15年PE为15.82、13.76。


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