新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

朗源股份:2015年值得积极期待 推荐评级

2015-03-01 类别:公司研究 机构:长江证券 研究员:陈佳

[摘要]

事件描述朗源股份发布2014业绩快报。


事件评论朗源股份2014年实现营业收入8.32亿元,同比增38.1%,归属于上市公司股东的净利润8826万元,同比增加405%,折合EPS为0.19元;其中单四季实现营业收入1.9亿元,同比增13.1%,环比减13.5%,归属上市公司股东净利润-1147万元,同比减401%,环比减127%,折合EPS为-0.02元。总体上,公司业绩符合我们预期。


苹果反季节销售及松籽仁新品上市是公司业绩增长主因。2014年苹果批发价涨幅20.2%,全年均价8.66元/公斤,较2013年均价上涨16.4%,加之公司实行的反季节销售策略,有效控制了库存成本,使得全年苹果销售获利丰厚;此外,报告期公司积极开发新产品,拓宽公司利润来源,优化盈利结构,松籽仁新品获得较好的市场表现,成为业绩增量因素。对于四季度公司业绩下滑,我们判断,主要由于处于苹果收购期,导致营业成本增加(公司一般四季度囤积苹果进行反季节销售)。


线上与线下同步发展为公司业绩持续增长提供保障。我们认为,朗源股份2015年业绩增长仍具备可持续性,主要基于:(1)苹果销售仍将维持高景气。由于山东旱情及陕西花期冻害,14年全国苹果产量较正常年份继续减产,加之俄罗斯苹果进口向中国转移,预计15年苹果销售仍有望高景气。(2)关闭直营店,强化商超合作。公司关闭所有直营店,避免了对利润的侵蚀,转而加速复制传统商超模式,建立战略合作,相继与永辉超市、华润五丰等终端零售商签订合作协议,随着合作的继续深入,规模化和专业化优势将进一步显现。(3)布局电商助力公司做大做强。朗源股份近年来加大电商投入,发展线上业务,而我们通过对三只松鼠的研究,认为朗源股份有成为优质零食干果、坚果电商强者的潜质,市场应为公司这一商业模式变革点赞。


重申“推荐”评级。我们坚定看好公司未来发展,预计公司2014、2015年EPS分别为0.19元、0.24元,重申“推荐”评级。


风险提示:(1)苹果价格未按预期上涨;(2)公司苹果销售未达预期;(3)公司电商业务发展未达预期。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04