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科泰电源:科泰电源股东追加股份锁定 推荐评级

2015-03-10 类别:公司研究 机构:长江证券 研究员:邬博华

[摘要]

报告要点:


事件描述科泰电源发布公告,其发起人股东科泰控股、新疆荣旭泰投资及汕头市盈动电气有限公司出具了《关于追加股份锁定的承诺函》,自愿承诺对其所持的部分公司股份追加锁定。本次锁定的股份数共计8248万股,锁定期为一年。追加锁定后的限售截止日为2016年3月9日。


事件评论公司去年年底推出了股票收益权转让形式的股权激励方案。其高管实际成本为21元,高于二级市场股价。本次大股东追加股份锁定则是继股权激励以来,公司第二次向市场表明其对于未来发展具有充分信心。我们继续维持对于科泰电源的推荐,再次重申其看好逻辑如下:


15年是新能源汽车持续爆发的一年。除了继续看好一线制造类龙头标的外,整车租赁、运营也是景气度极高的一个环节。科泰在这一领域拥有领先的布局,清晰的思路,充分的地方政府支持及客户资源(目前主要是物流公司)。对比国内相关电动车标的及海外上市同类运营企业(康迪车业,40亿市值),公司目前不到30亿市值,股价具有较大上升空间。


公司与金龙合作,针对下游客户(目前主要为物流及客运企业)的需求设计电动车车型,并由金龙代为组装生产,其中电池采购自科泰子公司捷星新能源。目前公司6米车型已上国家名录,上海名录积极申请中;此外,公司4米车型样车已出,也准备申请国家目录。目前公司跟多家物流企业已开展试用,预计近2月能有项目落地,后续刺激点不断。


公司传统电源业务受益于IDC建设稳定增长,市场份额稳定由13年的6%提升至14年的13%左右,预计未来还将持续增长。除了产品销售,公司还将开发已有存量产品的服务业务。公司有自己的监测平台,卖出的机组有监测终端。通过监测可以做到无人值守,可以远程控制启停。目前公司已经销售存量2-3万台,接入平台几千台,预计服务收入占比能提升,成为支撑传统业务增长的第二极。


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