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上海三毛:重组预期强烈 买入评级

2015-03-30 类别:公司研究 机构:齐鲁证券 研究员:吴骁宇

[摘要]

投资要点事件:上周五网上曾流传《中国证券报》披露了因涉嫌信披违法违规而被立案调查的31家上市公司名单,其中有上海三毛(网上名单还是*ST三毛)。《中国证券报》得知后于当晚发布声明称,经调查未发布与此主题有关的任何具体公司名单的消息,请上市公司、投资者不要误信、误传。虽如此,周一上海三毛还是大跌4.53%,31家公司平均跌幅2.09%。我们认为公司此次大跌乃建仓良机。


公司刚摘帽,重组预期强烈,年报已有提及。经历了12、13年亏损后,公司14年努力开展重整工作,变卖资产扭亏为盈,3月3日起被上交所撤销退市风险警示。在14年年报中,公司表示15年发展战略为:“确立以股权保值增值为目标,以市值管理为手段,通过持续的增发并购,整合重组再造主营业务,力争未来能够将公司打造成以战略合作为基础的实业性投资平台。”2015年,公司经营计划中提到将全面推进公司战略重组,争取早日实现定增并购目标(目前方案和计划尚未确定)。公司大股东为重庆轻纺控股集团,隶属于重庆市国资委,集轻工、纺织、建材、汽车零部件、房地产开发和加工贸易等多个行业为一体,资产总额和销售收入双超百亿的大型国有控股集团公司,在公司主业前途不佳的背景下,未来重组预期强烈,值得重点关注。


市值小,可比公司市值都已超过60亿元,潜在空间巨大。公司目前总市值不到30亿元,14年实现销售收入13亿元,净利润7,400万元,和同样拥有国资委背景、存在重组预期的申达股份(14年预计70亿元销售收入、2亿元净利润对应目前123亿元市值)、龙头股份(14年42亿元销售收入,6,355万元净利润对应目前66亿元市值)相比,市值具有较大提升空间。在持续的重组预期下,我们认为公司市值有望提升至40-50亿元,对应股价20-25元,给予“买入”评级。


风险提示。重组进程低于预期。


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