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美达股份:未来看点多 强烈推荐评级

2015-04-08 类别:公司研究 机构:方正证券 研究员:周铮 程磊

[摘要]

主要观点:


1.产品价格上涨和投资收益是扭亏主要因素。报告期内公司主要原材料价格回升,产品销售价格略有上涨,产品毛利率增加;公司通过二级市场出售所持有309.5万股的“交通银行”股票,获得1754万元的投资收益。


公司收到参股子公司广东通用数字投资咨询有限公司2014年度利润分配1042万元。汇兑损失和财务费用同比减少。


2.未来看点较多。收购圣美迪诺医疗进军血糖监测仪市场。血糖监测仪市场空间巨大,2014年是可穿戴设备的元年,2015年迎来腾飞的一年,目前公司传感器订单截止目前已经远不止之前报导多的100万套,目前订单量远远大于100万套。CGM在国内市场空间巨大,目前国内有需求的糖尿病前期患者4亿,心脑血管疾病需求患者2亿,3-4亿人需要检测,预计未来3-5年将有5000万人常态化使用CGM,假设一年52周中有20周使用传感器,就是10亿支的年用量(一支传感器用7-10天)。公司目前参股比例为9.75%,考虑到公司已经与威高等渠道商签署战略合作协议,未来不排除公司有增加圣美迪诺持股比例的可能性;与威高集团战略合作,获取销售渠道等资源。1月美达股份公告与威高集团签署战略合作协议,主要内容包括利用公司在高档功能性锦纶纤维方面的领先优势,与威高集团在医用防护、军需用品等具有庞大而稳定的市场需求领域展开广泛而深入的合作;利用参股圣美迪诺从而高起点进入动态血糖监测领域的契机,与威高集团在可穿戴医疗设备、医疗大数据云平台、医疗健康管理领域展开合作。我们认为美达股份和威高集团的合作主要看中其1500家三甲医院的销售渠道,未来有助于CGM的销售。另外双方在其他方面也有互补,比如军工防护服会用到锦纶,CGM设备可以和山东威高的胰岛素泵协同使用。


3.盈利预测和投资评级。调高2015-2016年EPS分别至0.10元和0.19元,考虑到公司未来如若转型成功,市值将有较大提升空间,维持强烈推荐。


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