新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

汉森制药:外延发展有望持续 增持评级

2015-04-16 类别:公司研究 机构:申万宏源 研究员:王晓锋

[摘要]

事件:


公司发布2014年年报,全年实现收入7.37亿元,同比增长26.07%。


实现归母净利润1.16亿元,同比增长6.23%。实现每股收益0.40元,同比增长6.12%。


点评:


收入保持快速增长,净利润增速有所下降。受永孜堂并表因素影响,公司全年实现收入7.37亿元,同比增长26.07%,实现快速增长。扣除永孜堂并表因素公司14年收入6.28亿元,同比增长9.12%,实现了稳步增长。由于经营成本上升及财务费用增加,公司净利率增速经历Q1的高增长后,后续三个季度增速下滑幅度较大。


主要产品实现小幅增长,永孜堂营销改革初见成效。年内受招标推迟,老车间GMP改造等影响,四磨汤实现1.24%的小幅增长,收入达到4.03亿元。公司对银杏叶胶囊的价格和结算方式进行了调整,全年实现收入9617万元,同比增长77.76%。缩醛胶囊实现收入6251万元,同比增长3.25%。经过一年调整,子公司永孜堂的天麻醒脑胶囊等核心品种终端价格得到理顺,营销开始步入正轨,全年实现收入1.1亿元,同比增速超过30%,实现了高速增长。


盈利能力有所下降,净现金同比保持较快增长。报告期内,收入占比超过50%的四磨汤口服液毛利率同比下降3.61个百分点,导致公司整体销售净利率同比下降2.79个百分点,盈利能力有所下降。公司经营性净现金流达到9228万元,同比增长21.28%,实现较快增长。


盈利预测及评级。预计2015~2017年EPS为0.48、0.57和0.68元,对应PE为53、44和37倍。我们预计,公司会继续围绕医药产业及大健康服务业的相关项目,进行外延性并购,实现多轮驱动发展,维持增持评级。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04