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双龙股份:15年为转型医药突破元年 买入评级

2015-04-23 类别:公司研究 机构:华泰证券 研究员:杨烨辉 赵媛 姚艺

[摘要]

投资要点:


事件:15年Q1营收和净利润分别为1.65亿、0.34亿,同比增长302.15%、470.31%,EPS0.12元,符合我们预期。


点评:


1)15年公司主要净利润来源医药板块确定。1季度净利润结构预计化工和医药分别贡献600万(14年同期化工利润602.51万,预计15年化工净利润略有增长)和2700万左右,全年预计金宝药业贡献利润1.1亿。


2)全面转型医药战略毋庸置疑,外延金宝药业只是第一步。公司于13年11月策划并购金宝药业,14年10月将其正式纳入囊中;14年11月策划第二单并购,虽然在同年12月宣告流产,但是缺彰显了公司继续外延布局的决心;预计15年还将有新的外延活动出现。


估值评级:公司传统化工主业受行业宏观环境的影响,力求未来恢复性增长持续;成功收购资产优良的金宝药业视为转型医药大健康战略第一棒,预期以并购的方式持续发力医药行业的举措将延续,15年内成为公司转型元年,将享受医药行业的高成长性和高估值。不考虑此后外延,预计15-17年EPS分别为0.50元、0.66元、0.80元,对应PE为43倍、33倍、27倍,给予买入评级。


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