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嘉麟杰:生产及销售情况相对稳定 谨慎推荐评级

2015-04-28 类别:公司研究 机构:长江证券 研究员:雷玉

[摘要]

报告要点:


事件描述嘉麟杰(002486)公布2014年报,主要经营业绩如下:


2014年,公司实现营业收入为8.73亿元,同比减少2.66%;归属于上市公司股东的净利润为0.28亿元,同比减少71.98%;基本每股收益为0.03元/股,同比减少71.98%,其中第四季度每股收益为-0.01元/股。


2014年度利润分配方案为:以截至2014年12月31日公司总股本832,000,000股为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.10元(含税),送红股0股(含税),不以公积金转增股本。


事件评论公司生产及销售情况相对稳定,毛利率有所提升2014年公司实现营业收入8.73亿元,同比减少2.66%。主营业务方面,受产能限制,在湖北生产基地建成投产前,公司生产及销售情况保持相对稳定。但由于2013年10月公司收到1,966万元财政奖励收入,此项收入属于偶发性收益,使比较期基数较高。公司产品以外销为主,2014年外销营收占比高达92.59%。受报告期内各主要发达国家推行货币贬值政策、暖冬抑制公司羊毛产品销售等因素影响,公司面向欧洲和日本的出口业务遭受到了巨大的成本压力。外销产品实现营业收入8.08亿元,同比减少4.00%。相比之下,内销规模虽然较小,但营收增速达18.02%。这主要因为报告期内公司加快对自营内销户外运动服饰品牌“地球科学家”(Kroceus,KR)的宣传和推广力度,积极提高单店绩效。受国际高端纺织品细分市场出口形势低迷的影响,公司2014第四季度生产及销售情况低于预期,实现营业收入1.91亿元,同比增长1.85%、环比减少10.83%。


成衣的销售占公司营收的76.67%,报告期内成衣的销售量、生产量和库存量同比分别增长3.15%、2.14%和-14.84%。由于生产减少,公司营业成本同比减少4.95%。受此影响,2014年公司毛利率为29.11%,较上年提高1.71个百分点。


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