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当代东方:加速国际化业务布局 推荐评级

2015-09-09 类别:公司研究 机构:银河证券 研究员:郝艳辉

[摘要]

核心观点:


1.事件公司公告其全资子公司厦门泰和鑫影与印度Zapak公司签订合作协议,泰和鑫影通过购买Zapak公司发行的新股,收购金额为1500万美元、代表10%已出资股本权益的Zapak公司股份;Zapak公司、泰和鑫影、CCE公司成立合资公司,其中泰和鑫影出资510万美元,占股份数51%。


2.我们的分析与判断Zapak公司隶属印度背景强大的RelianceGroup公司,前期已经和当代东方有过很多IP运营上的合作,本次建立股权合作后,意味着公司在印度市场站稳脚跟,公司国家化业务布局进一步加速。


(一)背靠印度Reliance,公司坐实印度市场Zapak公司是RelianceGroup旗下公司,Reliance是美国梦工厂合伙人,与好莱坞很多巨星都有合作协议,在印度宝莱坞市场更有地位和实力,能够拿到的无论明星IP资源还是其它,都可以助当代东方业务在印度和好莱坞的开拓市场。


(二)多个海外市场并行开拓,国际化入落实阶段区别于竞争对手,公司实施完全、彻底国际化战略,目前在手的业务多数也围绕国际化发展,并且都已经处于实施落实阶段,并开始贡献业绩。目前公司在拥有众多资源的大股东以及优质管理团队的带领下,韩国、香港、美国、印度等相继进入落实阶段。


(三)“内生+外延”,各主营业务加速贡献业绩尽管上半年取得2587万元的优秀业绩,但我们认为这并不是公司最大亮点,公司最大看点在于从包括电视剧、电影、渠道、衍生等在内的各主营业务从下半年开始将全部进入贡献业绩阶段,我们预计未来三年公司净利润未来将保持30%以上稳定增长。


3.投资建议我们认为公司目前点位被严重低估,给予公司“强烈推荐”评级。


不考虑并表因素我们认为公司2015年净利润为2.5亿元,我们调整公司2016/2017年利润预计为3.25亿/4.22元,考虑并表时间因素我们维持公司1.43亿的利润预期。


4.风险提示项目进展不顺利丰富;大盘系统性下跌风险。


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