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德联集团:车后市场项目正式启动 强烈推荐评级

2015-10-26 类别:公司研究 机构:长城证券 研究员:施伟锋 杨超 余嫄嫄

[摘要]

公司车后市场首家2s旗舰店落地,期待旗舰店示范效应带动公司售后市场业务全面开花。另外,公司2s店与上海国际汽车城合作介入电动车租还服务,未来双方有望进一步合作。预计15-17年的EPS分别为0.26元、0.33元和0.42元,当前股价对应PE分别为48倍、38倍和30倍,维持“强烈推荐”评级。


2s店逐渐落地,车后市场项目正式启动:公司2s旗舰店“德联汽车生活馆”将于10月27日在上海南翔开业,这是公司进军车后市场线下的第一个直营旗舰店。旗舰店不仅包含了标准化的汽车美容、汽车维修、汽车配件零售等常见的汽车养护服务内容,同时还精心设臵了极具时尚气息的热销车及改装车展示区、用于观摩汽车无尘贴膜过程的透明“时光廊”、客户静享汽车音乐、咖啡香茗的室内和户外休闲区,将诸多元素融于一体,比许多品牌4s店更加上档次。公司增发募投110家直营店,同时发展加盟店,此次旗舰店的开设成效对于后续加盟将会有非常大的示范效应。我们认为汽车后市场受益于反垄断和维修技术公开等国家政策的支持,将迎来黄金发展时期,公司汽车后市场业务将为公司打开新的成长空间。


公司布局2s店具有明显的竞争优势:首先公司的产品供应国内欧美系90%以上的市场,在OEM市场的占有率非常高。依托“原装”耗材的优势,使得公司在2s店品牌形象的树立上具有竞争优势。其次,公司作为汽车维修保养耗材的生产商,采用自产原料,减少耗材流通环节,盈利能力明显强于一般的维修店。第三,公司通过设立4s店,积累技术人才,为公司2s店提供技术、服务支持。第四,公司“贴厂基地”覆盖了国内东北、华东、华南和西南等主要汽车产业集群。2s店投资布局于“贴厂基地”辐射周边,既能够降低产品运输成本,又能够提高服务质量和反应速度。


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