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永泰能源:电力业务再发力 买入评级

2015-11-04 类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:安鹏 沈涛

[摘要]

公司公告拟现金投资14.7亿,设立北京、河南、江苏三家售电公司公司今日公告,控股子公司华兴电力拟以现金方式投资设立三家电力销售子公司:1、华兴售电公司,注册资本金10亿元(100%);2、江苏华兴售电公司,注册资本金2.6亿元(80%);3、河南华兴售电公司,注册资本2.6亿元(100%)。


布局售电市场,显示电力业务拓展决心,未来也将享受改革红利今年3月发改委发布电改9号文以来,陆续出台多个配套文件,电力企业也陆续成立售电公司,虽然放开售电侧尚无具体方案,但永泰能源作为能源、物流、投资一体化,并且在电力业务上不断布局的企业,此次成立售电公司,再次显示公司在电力业务方向的拓展决心,预计随着电改的推进,公司提前布局售电市场,也将享受改革红利。


发电业务再发力:增发再投火电,累计有望贡献14亿元盈利公司于15年5月完成对华兴电力股份公司53.125%股权的收购,完成后持有63.125%股权。华兴电力主要资产为电厂,总装机容量903万千瓦:控股装机容量491万千瓦(权益462万千瓦)。公司10月发布增发预案修订案,拟增发49亿元,其中35亿元用于投资332万千瓦发电机组,公司预计新建电厂净利润合计预计为10.8亿元,其中归属于母公司的净利润约6亿元,加上目前机组盈利,未来电力业务总归属于母公司净利润可能达到14亿元以上。


公司能源、物流、投资多点布局,盈利来自电力确定性较强公司布局能源、物流、投资业务,除煤炭、电力业务外,公司投资惠州燃料油调和配送中心项目,并投资物联网平台,充电桩业务以及页岩气业务。


我们预计公司15-17年EPS分别为0.06元、0.08元和0.11元,对应16年PE为61倍,估值优势不明显,但看好公司业务多点布局,特别是增发带来的电力业务盈利增长预期,维持对公司“买入”评级。


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