大金重工：业绩拐点得到确认 增持评级

2015-11-02 类别：公司研究 机构：申万宏源 研究员：孔凌飞

[摘要]

投资要点：

公司发布2015年第三季度报告：2015年前三季度实现营业收入5.65亿元，同比增长187.34%；实现净利润6667万元，同比增长94.91%，约合EPS0.12元,略超预期。前三季度扣非净利润4351万元，同比增长400%。公司预计2015年全年净利润变动区间为7089-9452万元，同比增长50-100%。

受益风电行业景气周期，积极扩张带来业绩大幅上涨。公司2015年前三季度实现净利润6667万元，同比增长94.91%，符合公司此前预告的50%-100%区间，略超我们此前的预期。今年国内风电市场增长强劲，上半年新装机量同比增长近50%。公司依托自身产品质量优势和管理效率优势，积极延长服务半径，强化客户管理，开拓国内外风塔市场，风塔产品订单增加明显，经营业绩持续增长。公司预计2015全年净利润变动区间为7089-9452万元，同比增加50%-100%。

募投项目全面投产，着力高端海上风电制造能力。公司募投项目蓬莱大金于去年11月份全面投产，采用国际上先进的制造工艺装备和生产线设备，配备完善的物流和基础设施。随着1000吨龙门吊、2万吨级和5万吨级企业自有大件专用运输码头的投入使用，公司全面建立起海上风电、海洋工程制造领域高端制造模式。我们认为蓬莱大金已率先成为专业化、规模化制造海上风电、海油工程产品的制造基地，将对公司业绩增长提供重要动力。

双主业战略确定，外延发展可期。公司财务状况健康，资产负债率仅为30.4%，且在手现金充足，拥有外延式发展的条件。此前公司通过参股旺金金融，进军互联网金融领域表明了公司寻求新的增长点的决心和执行力，我们预计公司未来将加速传统金融与互联网金融领域的布局，长期看好公司双轮驱动的发展潜力。