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华邦健康:丰富医疗资源 增持评级

2015-12-01 类别:公司研究 机构:华泰证券 研究员:杨烨辉

[摘要]

投资要点:


事件:全资子公司与瑞士倍尔生命科技集团有限公司签署了《合作协议书》,公司拟以不超过2.1亿元人民币的价格收购瑞士生物医药集团有限公司70%的股权(瑞士倍尔持有瑞士生物99.72%的股权),瑞士生物下属一家全资医院瑞士巴拉塞尔医院。


点评:


1)医疗资源落地,加速推进康复布局。康复连锁医院是公司重点发展的医疗服务项目,15年先后收购莱茵医院、植恩医院(运营重医附二院宽仁康复医院,并有多个康复医院处于前期培育中),康复医院的布局越来越丰满,但是缺少国外优秀的医疗资源与之配套,此次收购瑞士巴拉塞尔医院有力的补足了这一缺憾。公司将积极吸收引进瑞士医院先进的管理体系、领先的生物医疗技术体系:a、满足国内客户前往海外高端医疗资源治疗需求;b、将瑞士医院肿瘤治疗技术、抗衰老、慢性病治疗和康复技术、生物牙科技术引进中国,以培训、合作研究、合资医院、独立投资医院等形式推广,打造国内高端医疗服务。


2)巴拉塞尔医院生物治疗技术优越。瑞士巴拉塞尔医院成立于1958年,是欧洲第一家规模最大、历史最长、知名度最高、技术体系最成熟的综合性生物治疗机构,学科带头人托马斯先生是瑞士生物医疗的奠基人,在欧美享有极高的知名度。目前医院涉及肿瘤治疗、抗衰老、各类慢性病治疗和康复、生物牙科、身体全面检查和诊断等领域。其中,最权威的肿瘤(乳腺癌、前列腺癌、恶性非霍奇金淋巴瘤、白血病等)和细胞抗衰老领域。诊疗中心有瑞士最先进的检测手段,可以提供最全面的检测结果,用于评估身体状况,制定专属的治疗计划:a、均衡营养(拥有的瑞士唯一一家有机饮食餐厅);b、细胞活化治疗(瑞士政府允许注射胚胎活细胞的少数几家医疗机构之一,生产的胚胎活细胞产品拥有46项国际主要认证、有符合欧盟和美国GMP生产条件的车间生产。拥有唯一经瑞士政府认证的封闭环境中繁殖40代以上的纯种羊群和兔群,是巴拉赛尔抗衰老产品治疗效果傲视群雄的关键性资源之一)。


估值评级:公司在医药工业稳定增长的基础上,推动公司业务战略升级,颖泰嘉和(农化)挂牌新三板,全国布局康复项目,并辅以精准医疗领域等项目;目前康复医疗领域不断出手,整合国内外资源,实现国内引进和复制,全国布局目标越来越明晰。我们预测15-17年EPS为0.4元、0.5元、0.62元,对应PE为34倍、27倍、22倍,维持增持评级。


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