当代东方：奠定院线发展基础 推荐评级

2015-12-01 类别：公司研究 机构：银河证券 研究员：郝艳辉

[摘要]

核心观点：

1．事件11月29日，公司公告以现金收购中广国际数字电影院线（北京）有限公司（简称“中广院线”）30%股权，交易金额为人民币3235.29万元，本次交易资金来源为公司自筹资金，本次投资完成后，公司成为中广院线第一大股东。

2．我们的分析与判断延续公司此前的“内容+渠道+衍生”的战略，我们认为本次公司收购中广院线是在渠道端布局迈开的重要一步，获得本次院线资质后，公司未来势必在院线端持续布局。

（一）获得院线经营资质，为院线发展奠定基础中广院线是中影数字院线、华夏院线成立之后，国家广电总局系统第三家院线公司，公司参股30%，成为院线最大股东，我们认为在目前国家不再新批新的院线资质的背景下，公司以并不贵的估值和价格获得“国家队”院线运营资质弥足珍贵，为公司在此领域未来的发展奠定基础。

（二）“加盟+直营”模式力争跻身院线第一阵营中广院线迄今拥有加盟影院25家,截至2015年10月31日,中广院线当年累计票房约为4800万元,公司力争在3到4年实现200家直投影城,实现连锁加盟影院达500家,我们认为作为上市平台的当代东方参与后，将助推中广国际进入中国院线的第一阵营。