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奥瑞德:别张一军 买入评级

2015-12-07 类别:公司研究 机构:中信建投 研究员:徐博

[摘要]

事件15.3亿现金收购新航科技100%的股权奥瑞德拟通过下属全资子公司奥瑞德有限以支付现金的方式购买郑文军、温连堂、范龙生和陈子杰合计持有的新航科技100%的股权。


简评战略:原材料供应商+加工设备供应商奥瑞德是全球蓝宝石长晶龙头,新航科技的客户多为玻璃加工、蓝宝石加工企业,其中主要客户与奥瑞德的客户部分重叠。蓝宝石未来发展预期良好,蓝宝石长晶技术难度大,市场准入门槛高,更多的企业将涉足于蓝宝石加工环节,对蓝宝石加工设备需求量较大。本次收购完成后,奥瑞德和新航科技将会形成协同效应,进行蓝宝石晶体和蓝宝石加工设备协同销售。


交易:分期付款+补充对价+现金奖励新航科技股东承诺业绩16-18年分别为1.6、2.05、2.55亿元,补偿方式为以现金补偿。原股东和高管将不再持有新航科技股份,奥瑞德将利用补充对价和现金奖励的方式激励管理团队。


盈利预测与估值合并收购标的之后,我们调整公司2015-2017年EPS预测至0.48、0.75和1.73。目标价49.6元,维持“买入”评级,对应2016-2017年PE分别为66X和29X。


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