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杭电股份:大股东增持带来安全边际 增持评级

2015-12-17 类别:公司研究 机构:国海证券 研究员:谭倩

[摘要]

事件:


2015年12月9日,公司发布非公开发行股票预案,拟发行不超过22,866,402股,发行价格不低于27.77元/股,募集资金总额不超过63,500万元。


2015年12月15日,公司发布公告,实际控制人孙庆炎先生承诺增持公司股份的计划已实施完毕。


主要观点:


1、特高压、配网投资快速增长,铁路投资平稳增长,看好公司收入利润前景;积极拓展新产品提升竞争力公司招股书中明确,公司导线和电缆产品销售以“直销”为主,主要通过参与国家电网、南方电网、铁路总公司等大型客户的招投标实现销售。而随着电网投资快速增加,铁路投资稳定增加,预计公司将持续受益。


2014年12月,我国有3条特高压在建;而当前共9条特高压在建,习主席在9月份在联合国总部倡议探讨构建全球能源互联网,数条跨国联网工程正在有序推进。根据国网公司公告,公司在电网设备招标中中标情况良好。考虑到特高压工程20-24个月建设期,预计在建特高压主要订单于明年后年贡献利润,预计将稳步提升明后年利润。


2014年,配网全国投资约2000亿,15年8月底,能源局明确15年全国投资3000亿,“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元。由于新增投资主要从明年开始确认收入,预计将提升公司明后年利润。


发改委在10月份批复8个铁路项目,总投资约3012.35亿元,在国家加大对铁路项目投资的情况下,预计公司铁路工程订单、利润将稳定增长。


2015年前三季度,公司营业收入23.09亿,同增17.04%;净利润9387万,同增23.61%。预计未来两年公司主业收入及利润将稳定增长。


公司不断加大对新产品、新技术的研发投入,成功研发了铝管支撑型线铝合金扩径母线、特种光伏电缆、皱纹铜护套防火电缆、铝合金特种电缆等新产品。城市轨道交通用特种电缆和风力发电用特种电缆项目进展顺利,随着公司积极加大特种电缆领域的布局,将进一步提高盈利能力。


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