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同力水泥:发力城市基础设施建设 买入评级

2015-12-28 类别:公司研究 机构:光大证券 研究员:陈浩武

[摘要]

◆通过非公开发行股票决议,拟投资于郑州航空港相关基建项目公司公告通过非公开发行股票事项的董事会决议,拟向不超过10名特定投资者发行股票数量不超过约5900万股,定价基准日为2015年12月28日,发行价格13.91元/股,募集资金总额不超过8.2亿元,拟用于投资郑州航空港实验区第二水厂一期工程项目和会展路二期道路工程BT项目,以及偿还银行贷款(拟投入金额分别为3、3、2亿元),限售期为发行结束之日起12个月。


公司于2015年12月23日公告重大事项停牌,定增预案公布后于2015年12月29日复牌。


◆收购控股发展公司,公司发力城市基础设施建设公司2015年3月公告受让河南投资集团旗下的河南投资集团控股发展有限公司100%的股权,并于2015年11月完成控股发展公司的股权变更登记手续,同力水泥主营业务进一步扩展至城市基础设施建设。


控股发展公司(后简称发展公司)成立于2013年6月,从事城市基础设施及配套项目的投资等。资料显示,发展公司已成立5个项目子公司,分别为:


郑州航空港滨西公路工程有限公司、郑州航空港百川生态治理工程有限公司、郑州航空港水务发展有限公司(简称“水务发展公司”)、郑州航空港展达公路工程有限公司(简称“展达工程公司”)、郑州牟源水务发展有限公司。


目前,发展公司在建项目有滨河西路项目、会展路二期道路项目、梅河综合治理工程项目、航空港第二水厂一期工程、中牟南水北调配套新城水厂项目。


此次定增拟投资项目的实施主体包括水务发展公司(公司持股65%)和展达工程公司。公司公告显示,航空港实验区第二水厂一期工程项目总投资约6.98亿元,会展路二期道路工程BT项目总投资约9.9亿元。


◆受益郑州航空港区建设,城市基建业务助力公司中长期发展郑州航空港区在河南省大力推动下经济发展迅速,2014年全区固定资产投资同比增长91.8%,生产总值同增18%,各主要经济指标增速均高于全省及郑州市增幅。港区的迅猛发展对城市基础设施建设提出更高需求,公司此时发力城市基础设施建设及运营业务,虽对公司的管理和运营能力提出了更高要求,但进军城市建设业务的产业多元化战略的实施将对公司中长期业绩的稳定增长和增厚提供明显助力。


考虑到募投项目效益的产生以及定增完成尚需时日,暂维持公司15-17年EPS分别为0.30、0.41、0.53元的预测,目标价23元,维持“买入”评级。


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