新华锦：老树长新芽 强烈推荐评级

2016-02-17 类别：公司研究 机构：东兴证券 研究员：徐昊

[摘要]

投资逻辑.大股东具先发优势、大健康资源丰富。2010年，大股东新华锦集团与日本长乐共同投资成立国内首个高端日式养老项目——新华锦国际颐养中心（长乐居），是国内最早介入养老行业的企业之一，已经营四年，大股东日式养老运营经验丰富、品牌优势明显。同时，2014年新华锦集团与韩国延世大学医院合作共建三甲综合医院，实现医养结合。

.再次牵手日本长乐，走轻资产之路。依托于大股东优良的医疗资源和成熟的养老运营经验，新华锦再次携手日本养老龙头日本长乐，布局轻资产模式的养老服务产业，以养老服务输出、养老管理输出、高标准陪护人才培训等为主要经营范围。

.看好公司在养老产业轻重结合的商业模式，一方面利用重资产投入的养老中心、康复医院打开品牌知名度，另一方面投资可复制的轻资产养老模式，输出养老管理和护理服务，有望实现快速扩张。未来不排除与集团养老资产、其他养老机构的有效互动，极具养老全产业链布局潜质。