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国旅联合:户外体育+文化娱乐双方向组合拳频出 推荐评级

2016-03-09 类别:公司研究 机构:方正证券 研究员:李蕤宏

[摘要]

公司2015年度业绩情况:主业平稳,资产处置助扭亏2015年公司取得营收8833万元,同比下降0.26%,归属于母公司净利润1273万元(2014年亏损1.66亿元),EPS为0.03元,其中资产处置获得收益共计8501.20万元,借于此业绩实现扭亏为盈。


借助资本力量把控优质资源,卡位“户外和文娱”两大方向,体育、演艺项目推进顺利。


体育方面:1、公司于去年2月底承接的全国冬运会赛事联合开发项目已实施完毕,正在收入结算阶段;2、成立两大体育产业基金,通过华旅新绩(持股5%)先后完成了对盈博讯彩51%的股权投资以及对哈林秀王55%的股权投资,从而在体育内容制作和体育培训、体育旅游细分方向实现项目落地。3、3月10日公告与小葱文化合作,由国家体育总局授权,开发运营中国电子竞技嘉年华,为期3年,正式进入电竞领域。


演艺方面:,近两年来与山水盛典合作,相继推出《昭君出塞》演艺项目(16年继续全球巡演计划)及南京、厦门实景演艺节目的选址、开发;近期投资VR领域创业公司融智讯达,切入VR全景摄像机(硬件)和秀场(应用场景)两大领域。


近期定增完成后大股东持股比例上升至29.01%,建议继续关注其体外培育项目盈博讯彩、哈林秀王的经营情况,关注公司在户外体育和文化娱乐双方向的持续动作。


盈利预测与估值:


由于出资比例较低(5%),暂不考虑以华旅新绩控股的两大项目的业绩承诺,预计2016-2018年,公司分别实现营业收入1.14亿元、1.72亿元、2.58亿元,实现归属母公司的净利润0.13亿元、0.37亿及0.48亿元,EPS分别为0.03元、0.07元和0.10元。首次覆盖,给予公司“推荐”评级。


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