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科大智能:工业生产智能装备带动业绩大幅增长 增持评级

2016-03-22 类别:公司研究 机构:国金证券 研究员:潘贻立

[摘要]

业绩简评:


2015年,公司实现营业收入8.58亿元,同比增长39.56%;归属上市公司股东的净利润1.37亿元,同比增长77.78%。


经营分析工业生产智能化产品带动公司业绩大幅增长。公司主营业务分两块,一是工业生产智能化业务,二是配用电自动化业务。公司的智能移载机械手已在细分领域确立了领先地位,智能装备系统、智能输送系统等产品已经应用于汽车、电力、军工、机械设备等行业,在工业生产智能化领域具有较强竞争力。报告期内,公司工业生产智能化产品销售收入达到4.12亿元,同比增长95%,占营业收入比重达到48%,是公司未来主要增长来源。


年内积极推进资产重组事项,完善智能化装备产业链布局。公司于今年1月公告拟作价13.5亿元收购冠致自动化和华晓精密100%股权,借此切入汽车智能焊装生产线和智能物流领域。两家公司2016-2018年利润承诺合计为8700万元、1.1亿元、1.38亿元,公司今年将积极推进重组事项的进程。完成收购此次重组涉及的两家标的公司后,公司将进一步贯通工业生产智能化装备领域,实现自动化控制及工业机器人业务“智能移载机械臂(手)——AGV(脚)——柔性生产线(身)”于一体的完整产业链布局。


公司未来将以智能制造为中心整合业务。公司未来以智能制造为中心整合现有资源,以永乾机电、冠致自动化、华晓精密为节点,立足汽车行业的自动化集成、智能物流应用,向智慧工厂整体解决方案、轨道交通焊装自动化应用以及智能物流领域持续拓展,各方协同将助力公司冲破原有成长天花板,进入智能制造的广阔领域。


盈利预测我们预测2016/2017公司营业收入17.14亿元/22.22亿元,分别同比增长99.8%/29.6%;归母净利润2.66亿元/3.27亿元,分别同比增长94.58%/23.04%;EPS分别为0.38/0.46元。


投资建议当前股价对应2016/2017年PE分别为74/60倍。考虑到公司在工业生产智能装备领域的大战略布局,我们给予公司“增持”评级。


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