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朗源股份:对外投资实施走出去战略 增持评级

2016-03-26 类别:公司研究 机构:东北证券 研究员:王建伟

[摘要]

报告摘要:


■积极培育新产品,丰富农产品种类。公司2015年营收增速仅为4.62%,净利润同比下降59.45%,主要原因为苹果的销量和价格大幅下滑,2015年苹果销售额为11,267.18万元,同比下降59.66%。


由于公司产品类别比较单一且以出口为导向,业绩受市场价格波动影响较大。未来公司计划推出橘子、蔓越莓干、扁桃仁等产品,以丰富产品种类,提高抗风险能力和盈利能力。


■IDC项目进度慢于预期,未来将加快推进。截至到目前,公司上海颛桥IDC项目仍未获得立项批文,本应于2015年底交付的一期4,000个机柜未能如期交付。未来公司将加快立项和环评等手续的办理,预计一、二期一同交付。太原开发区IDC项目进展顺利,已完成项目立项,预计2016年10月份完成1,400个机柜的交付。


■双主业协同共进,海外投资不断加强。公司通过IDC业务的开展,每年可以获得一个稳定的租金收入,有利于满足原有农产品的采购需求和对外投资项目的开展。海外投资方面,公司于2016年3月22日完成对CLOUDRIDERLIMITED公司的收购和增资,并于3月24日引入CAPITALMELODYLIMITED、XINSHAINTERNATIONALPTE.LTD.、BRONZEPONYINVESTMENTSLIMITED三名战略投资者为CLOUDRIDERLIMITED合计增资3.61亿港币,公司持股比例下降至35.65%。未来公司将以CLOUDRIDERLIMITED作为“走出去”战略的运作平台,不断优化公司产业结构,增强盈利能力。


■盈利预测与投资建议。假设公司IDC业务推进顺利,我们预计公司2016-2018年营收分别为11.45亿元、18.22亿元、23.61亿元,归属母公司净利润分别为1.30亿元、2.39亿元、3.15亿元。EPS分别为0.18元、0.34元、0.44元,当前股价对应的动态PE分别为47倍、25倍、19倍,给予公司“增持”评级。


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