新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

普丽盛:看好液态食品包装长期发展 增持评级

2016-03-31 类别:公司研究 机构:东吴证券 研究员:陈显帆 周尔双

[摘要]

事件:公司公布年报,2015年实现营业收入5.41亿元,同比下滑7.1%;实现利润总额0.58亿元,同比下滑46.3%;扣非归母净利润为0.47亿元,同比下滑46%;EPS为0.55元,同比下滑54%。


投资要点下游项目减少+开工不足+推迟提货拖累公司业绩公司主营业务为液态食品包装机械和纸铝复合无菌包装材料的研发、生产和销售,是国内为数不多的能够为液态食品企业提供一体化配套方案的供应商。2015年净利润下滑的原因:下游行业不景气导致客户延迟新项目合同、传统旺季下游饮料企业开工不足、客户推迟提货导致业绩计算推迟。


灌装机遭遇发展瓶颈,海外业务快速增长2015年营业收入5.41亿元,同比下滑7.1%。分产品看,纸铝复合无菌包装材料、设备配件、灌装机设备、前处理设备的营收分别是1.7/1.2/1.2/1.0亿元,同比+6.4%/-0.62%-32.3%/-10.3%。其中,下滑幅度最大的是灌装机,我们认为,灌装机设备受下游食品饮料行业不景气影响而营收大幅下滑。分地区看,国内、国外收入分别是4.5/0.88亿元,其中海外市场快速增长,同比+102%。


包材业务成为新的利润增长点2015年综合毛利率为33.52%,同比+2.84pct。分产品看,灌装机设备、前处理设备、纸铝复合无菌包装材料、设备配件毛利率分别55.9%/31.9%/21.9%/33.4%,同比-0.65/+0.22/+0.52/+6.08pct,包材业务营收增加6.4pct,毛利率提高0.52pct,成为新的利润增长点。三项费用合计20.36%,同比+3.91pct,主要是因为销售、管理费用因包材运费及外贸差旅费、运费增加。公司包装材料业务发展迅速,销售量达到10.9亿包,同比+5.4%,但公司包装材料设备产能不足,整体处于满负荷状态。预计随着2亿元募投项目“年产纸铝复合无菌包装材料10亿包”和“5亿包纸塑基多层复合无菌新型包装材料技术改造项目”投产而释放包材产能,我们看好公司在包材市场的发展。


出资设立智能设备公司+参与竞拍黑牛,整合上下游产业链1)设立智能设备公司。2016年2月,公司签署《投资合作协议》,拟出资700万元参与设立上海普狄工业智能设备有限公司,主要从事自动包装生产线、自动化设备、工业智能机器人、智能仓储、物流自动化等领域的研发生产销售,公司持有35%股权。如2018年上海普狄净利润超过1000万,公司有权按不高于12倍PE的估值收购上海普狄股权。我们认为公司未来有望向智能仓储方面转型,现有的生产线也有望实现智能化、自动化改造。


2)参与竞拍苏州黑牛食品。2015年12月,公司参与竞拍黑牛食品(苏州)100%股权和往来债务,进入下游食品产业。主要是看重标的的性价比(PB为2倍,起拍价1.2亿元),同时出于扩大场地(标的有100多亩土地,现成厂房)的考虑。黑牛食品在下游液态饮料如豆奶方面经验成熟,有助于公司开发其他同类产品和生产设备。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04