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胜利股份:燃气业务翻三倍 强烈推荐评级

2016-04-11 类别:公司研究 机构:方正证券 研究员:郭丽丽

[摘要]

事件:


公司发布2016年一季度业绩预告,受天然气业务快速增长以及投资收益的拉动,16年一季度公司预计盈利5200-5600万元,同比增长540%-590%。


点评:


公司实现快速转型,天然气业务蓬勃发展公司转型清洁能源天然气产业目标明确步伐坚定。一季度天然气业务营业收入约为15年的3倍,达到3亿元,预计贡献净利润3000万元。公司坚定转型,逐步剥离除清洁能源以外的传统产业。一季度公司出售所持山东陆宇商贸的所有股份,实现投资收益约5100万元。考虑到剥离传统产业时的资产减值等因素,预计公司一季度盈利为5200-5600万元。天然气业务从资产结构和营业收入占比中已经跃升为公司第一大产业。


天然气价格下调预期强烈,燃气板块盈利能力有望再度提升随着天然气价改革以及市场化的逐步推进,天然气价格将于年中继续下调的预期也在不断升温。公司在县级地区拥有一定的定价话语权,所以去年11月天然气门站价格下调7毛钱以后,公司在燃气销量明显增长的同时购销价差进一步扩大,毛利率提高到约30%。如果燃气价格年中继续下调,公司燃气板块的盈利能力将有望得到再度提升。


能源互联打造清洁能源综合服务提供商公司目前在手特许经营地区有10个,同时还在依靠内延发展以及外延并购实现快速成长,市场份额稳步扩大。公司打通燃气产业链的上下游,手握低价气源与优质客户,为未来发展分布式能源打下坚实基础。近期,公司与充电桩龙头公司特锐德进行合作,在自有加气站以及特许经营地区建设汽车充电站,打造能源互联的多层次架构,成为清洁能源综合服务提供商。


盈利预测我们预计公司2015-2017年EPS为0.04/0.23/0.41元,对应PE172/27/15倍,给予“强烈推荐”评级。


风险提示:传统业务剥离减值;新项目开展不及预期

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