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上海建工:有望进入新一轮快速发展 买入评级

2016-04-16 类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:唐笑

[摘要]

核心观点:


2016年一季度新签订单增势良好,预计未来PPP项目会继续落地截至2016年3月末,公司近一年新签重大项目均为PPP项目。2016年一季度新签合同额同比增长33%,大幅高于2015年全年增速。


2015年传统主业较为稳定,加快转型建筑全生命周期服务商2015年公司实现收入1254亿元,同比增速为10.35%,较上年的11.39%稍有放缓。工程总承包收入同比上升45.68%,建筑施工收入实现较快增长。


地下管廊龙头,项目持续落地是大概率事件子公司上海市政工程设计研究总院具有市政综合甲级资质,市政工程设计业务综合实力在国内排名第一,承担了首批10个综合管廊国家试点城市中6个城市的项目设计。


积极实施员工持股计划,实现利益捆绑、深化改革投资建议公司是上海建筑龙头企业,强大的工程建设能力以及接单优势有望使其订单持续向好。目前PPP建设大潮已然成为趋势和现象,随着工程市场容量逐渐萎缩,转型资产运营是必然道路,预计后续公司PPP项目将继续落地。此外,公司在地下管廊领域具备绝对优势,将直接受益。目前公司员工持股计划已获市国资委批复同意,我们看好公司未来发展,给予“买入”评级,预计2016-2018年EPS为0.33、0.36、0.4元。


风险提示投资增速下滑加速;PPP项目回款风险。


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