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博深工具:业绩或将实现反转 买入评级

2016-04-18 类别:公司研究 机构:渤海证券 研究员:张敬华

[摘要]

投资要点:


2015年业绩惯性下滑,但今年一季度出现好转公司公告称,2015年实现营业收入4.34亿元,同比下降20.8%;实现利润总额711.23万元,同比下降77.86%;实现归属于母公司股东净利润659.67万元,同比下降78.44%;基本每股收益为0.02元,同比下降77.78%。同时,公司公布分红方案,拟每10股派发现金股利0.3元(含税)。另外,公司还同时公告了今年一季报,一季度公司共实现营业收入1.16亿元,同比增长14.14%;扣非后归属于上市公司股东净利润为222.78万元,同比增长93.53%。


需求转暖+国内外市场双轮驱动助力公司业绩实现发转受国内外经济形势不佳的影响,去年国内房地产市场持续下滑,房屋新开工比例全年都维持负增长,最终也导致五金工具行业市场需求乏力,公司的盈利水平更是降到了近些年来的低点。不过我们认为,在经历了过去两年多的调整之后,公司的业绩有望在今年实现反转。首先,春节后房地产市场持续好转,一季度房屋新开工面积更是增长了19.2%,一改去年的颓势,房地产市场的好转将直接拉动对五金工具的需求。其次,公司近些年来在产品结构上积极向高端工具拓展,同时也积极进军海外市场,2015年公司海外市场的销售比重超过50%,未来这一比重或将继续扩大。因此我们认为今年公司的业绩或将出现反转。


高铁刹车片装车试验在即,成为利润增长极指日可待在高铁刹车闸片领域,公司已经基本完成了前期的研发、制造过程,CRCC的认证也已经拿到,今年公司将加快高铁刹车闸片量产之前的最后一道关卡——装车试验。我们预计公司最快将在2017年上半年实现高铁刹车闸片的产业化。保守估计公司在进入刹车片市场第一年将获得5000-1万片的市场,即3500-7000万元的收入;到2020年,公司有望获得刹车闸片20%左右的市场。公司的高铁刹车闸片发展前景广阔,或将成为未来公司新的增长动力。


盈利预测及投资建议尽管去年公司的业绩出现了较大程度的下滑,但鉴于传统五金行业需求开始转暖,同时公司也在产品结构和销售区域上进行着优化,外加公司也在加紧高铁刹车片量产前的最后工作,公司有望在今年实现业绩的反转,因此我们继续维持对公司的“买入”评级,预计公司在2016—18年将实现EPS分别为:0.09、0.15和0.26元/股。


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广发证券11-24
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国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04