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豫金刚石:关注大单晶项目进展与微米钻石线扩产 增持评级

2016-04-25 类别:公司研究 机构:中原证券 研究员:牟国洪

[摘要]

报告关键要素:


2015年,公司业绩符合预期。公司业绩增长主要源自大单晶和微米钻石线放量;产品结构优化致毛利率提升。预计16年公司业绩将持续增长,增长点主要在于大单晶业绩持续释放、微米钻石线产能持续释放,后续重点关注大单晶项目进展。不考虑15年非公开发行股票对股本摊薄的影响,预测公司2016-17年摊薄后的EPS分别为0.27元与0.42元,按04月22日9.65元收盘价计算,对应的PE分别为35.19倍与23.03倍。目前公司估值相对行业合理,维持“增持”投资评级。


事件:


豫金刚石(300064)公布2015年年度报告及16年一季度报告。2015年,公司实现营业收入7.63亿元,同比增长19.70%;实现营业利润1.28亿元,同比大幅增长94.42%;实现归属于上市公司股东的净利润1.00亿元,同比增长63.41%,基本每股收益0.16元,利润分配预案为拟每10股派发现金红利0.19元(含税)。16年一季度,公司实现营业收入2.00亿元,同比增长27.59%;实现营业利润4299万元,同比增长45.64%;实现归属于上市公司股东的净利润3195万元,同比大幅增长52.80%,基本每股收益0.05元。


点评:


业绩增长符合预期。2008年以来公司营收总体持续稳步大幅增长,2008年营收1.55亿元,2015年大幅增至7.63亿元,2008-15年间复合增长率为25.60%,其中15年同比增长19.70%,业绩增长主要源自大单晶和微米钻石线放量。净利润增长显著分为三个阶段,2008-11年持续高增长,11-14年则持续下滑,15年则恢复增长,15年实现净利润1.00亿元,同比增长63.41%,16年一季度净利润为3195万元,同比增长52.80%。2015年,公司资产减值损失221万元,同比大幅下降79.06%;营业外收入260万元,同比下降64.37%,主要是政府补助下降所致。


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