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欧浦智网:综合服务商体系趋于完善 买入评级

2016-04-26 类别:公司研究 机构:长江证券 研究员:王鹤涛

[摘要]

事件评论:


业务稳健成功抗寒,外延扩张贡献盈利:2015年钢价综合指数同比下跌28.48%,黑色产业链陷入低迷境地,需求全面收缩。在此不利条件下,公司业务整体表现稳健,其中加工业务收入还有所增长,整体营业收入仅同比下降2.28%。而营业成本降幅相对更大,达到6.96%,因此公司毛利率同比提升4.21个百分点,全年毛利润同比增加0.69亿。尽管投资净收益、营业外收入同比分别减少0.15亿、0.10亿,且由于收购事项导致所得税费用增加,但仍无法改变公司盈利同比好转的格局,净利润同比增厚0.23亿。值得注意的是,公司去年收购欧浦小贷100%股权以及广东烨辉钢铁60%股权,并表后,两者当年即分别为公司贡献净利润总额的17.36%与12.06%。


受益于毛利率水平提升,4季度与1季度业绩均同比提升:2015年4季度与2016年1季度毛利率水平均高于同期水平,毛利润同比增加0.47亿与0.55亿,业绩的同比提升也就顺其自然。


物流+电商+供应链金融,综合服务商体系趋于完善:公司形成“智能物流+电商平台+供应链金融”体系。电商在钢铁、家具基础上已延伸至塑料、冷链;同时增资欧浦小贷、携手民生电商后,供应链金融业务也将得到优化。


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