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欧浦智网:华南钢贸龙头业绩良好 买入评级

2016-04-28 类别:公司研究 机构:华泰证券 研究员:陈雳

[摘要]

公司2015年全年盈利增加,2016年一季度业绩向好2015年,公司实现营收约17.68亿元,同比下降2.30%;归属于母公司净利1.62亿元,同比上升16.67%;基本每股收益0.49元,同比增13.95%;加权平均净资产收益率11.50%,同比升1.56个百分点。2016年,公司第一季度实现营收约6.48亿元,同比上升99.78%;归属于母公司净利0.51亿元,同比升82.79%;基本每股收益0.15元,同比下降16.67%;加权平均净资产收益率3.72%,同比上升1.52个百分点。


智能物流、电商平台及供应链金融共同诠释现代钢铁物流目前,公司在线下、线上分别拥有欧浦钢铁交易市场和欧浦钢网两大主体:前者占地面积约350亩,公司拥有270万吨仓储能力、340万吨年加工能力,并且通过整合钢铁生产、供应和销售体系,已成为高集约的现代化钢铁物流基地;后者拥有欧浦商城和钢材超市现货平台、物料采购平台、资讯服务等线上平台,其中欧浦商城的收入占比达到59%,尽管毛利率仅有2.34%,但为公司的仓储等物流服务起到引流作用。


发展供应链金融、完成供应链闭环,培育新利润点公司利用在钢铁、家具、冷链和塑料等行业积累的数据资源,以线下完善的仓储监管配套服务为基础,支撑供应链金融业务的发展。报告期内,公司使用募集资金收购欧浦小贷100%股权,并增资1亿元扩大放贷规模,此外,公司还与平安银行、民生电商等展开合作。目前,公司已可提供金融质押监管、网上贷、保理业务等模式成熟的供应链金融服务。按照此前承诺,欧浦小贷2015扣非后净利润不低于3000万元,2015年欧浦小贷实现营业收入6184万元、净利润2948万元。


整合行业资源,加强低边际成本扩张公司向钢铁物流上游拓展,收购烨辉钢铁60%股权,以强化钢铁精细化加工体系,进一步巩固公司华南钢贸龙头地位。按照此前的协议,烨辉钢铁2015年将完成扣非后净利润于3500万元,2015年收购日后,烨辉钢铁实现营业收入17891万元、净利润2048万元。同时,公司利用地域优势,投资设立欧浦家具、欧浦塑料,公司电商平台业务已全面覆盖乐从的钢铁、家具、塑料三大支柱产业。此外,公司与银信物流合作投资设立欧浦冷链,进一步发挥公司在智能物流等方面的优势。


未来看点仍在钢贸相关板块,维持“买入”评级公司在塑料、冷链、家具等业务上进行了扩张,但短期内盈利增长点仍然在钢铁相关板块。目前公司通过收购烨辉钢铁60%股权、收购欧浦小贷100%股权,增加了上下游客户对公司平台的黏度。未来公司可通过如市场开拓等方式,提升钢贸板块盈利业绩。预计16-18年EPS为0.68、0.77、0.87元/股。


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机构给予买入评级板块

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板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

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板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04