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湘潭电化:电池材料与环保驱动高速成长 买入评级

2016-04-27 类别:公司研究 机构:中泰证券 研究员:曾朵红

[摘要]

投资要点:


2016年Q1业绩同比增长105.85%:公司发布公告,2016年一季度实现营业收入1.05亿元,同比降低33.88%,实现归属于上市公司股东净利润19.08万元,同比增长105.85%,对应EPS为0.001元。此前公司业绩预告,归属于上市公司股东的净利润0至300万元,处于下限符合预期。同时,一季报预计公司2016年上半年实现净利润500~570万元,同比增长250%~300%。


电解二氧化锰新基地运行稳定,转型优势显现:公司生产基地搬迁后,电解二氧化锰的生产设备和工艺更先进更科学,产品结构更优化,以碱锰型为主导,正逐步向高技术、高附加值的锂锰型、高性能型、锰酸锂型发展,P型产品占比逐步缩小,更加符合市场需求和发展,毛利率显著提升,2016年第一季度销售毛利率为29.46%,环比增加2.74%,创历史新高。


扩大污水处理业务,增厚公司业绩:目前污水处理公司已启动二期扩建项目,将新增5万立方米/日的污水处理能力,达到20万立方米/日。此外,公司以2980万参股湘潭河东第二污水处理厂PPP项目,一期污水处理规模为7.5万吨/日。城市污水集中处理业务,不易受宏观经济影响,具有相对稳定的收入、利润和现金流量,随着项目建成公司环保业务将有力增强公司的盈利能力。


建设高纯硫酸锰生产线,扩大新能源电池材料板块业务范围:公司3月公告拟使用3000万元投资建设1万吨高纯硫酸锰生产线,预计2016年底完工投产。高纯硫酸锰主要用于制备锰酸锂、四氧化三锰、镍钴锰三元材料等,公司拥有成熟的硫酸锰溶液生产工序和去杂工艺,并可依托原有的电解金属锰生产线,由于电解金属锰行业持续低迷,电解金属锰生产线从2015年5月下旬起已全线停产,此举有效的利用了停产的生产设备和操作人员。


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