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广东明珠:利好公司中长期投资价值 买入评级

2016-05-16 类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:乐加栋 郭镇 金山

[摘要]

核心观点:


获得证监会发审委核准,增发取得重要进展中国证监会发行审核委员会于2016年5月13日审核了广东明珠非公开发行股票的申请。根据会议审核结果,公司本次非公开发行股票申请获得通过。公司尚未收到中国证监会的书面核准文件,公司将在收到中国证监会予以核准的正式文件后另行公告。


利好公司兴宁一级土地开发及主业增长。


15年为公司的业绩过渡年,未来凭借南部新城项目的陆续推进,主营业务贡献业绩能力将会得到显著提升,考虑原有的投资收益以及委托贷款收入,16年及之后年份公司净利润水平将在5亿左右。增发资金到位后,公司开发进程及节奏将会有所加快,预计年内将会实现第一批收储。


最具安全边际的小市值地产公司获得发审委审核通过,表明公司将会按照目前的增发计划完成方案,增发底价为14.97元/股,由公司大股东以及关联方参与认购,与当前股价相比折价幅度为13%。公司15年年报净资产规模为29.36亿,PB仅为1.7倍,增发后将增加至50亿左右,且资产主要为可出售金融资产和货币资金。


预计公司16-17年的业绩分别为1.33和1.57元,维持“买入”评级。


本次非公开发行方案获批对于公司发展具备重要的意义,一方面资金到位后对于整体项目推进有积极影响,加快主业贡献业绩的时间。另一方面,通过本次审核对公司原有问题进行了统一的梳理和答复,有利于未来在上市平台进行更多的资本运作。


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