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华谊嘉信:构建全产业链整合营销服务商 买入评级

2016-06-15 类别:公司研究 机构:中银国际 研究员:旷实

[摘要]

公司成立于2003年,2010年在深交所创业板上市,上市初期为国内最大的线下营销服务供应商。2015年以来,公司围绕“新媒体、内容和大数据”战略持续开展外延式并购——收购好耶上海,布局数字营销,并利用其优势开展大数据营销;2016年初与永乐票务成立上海演娱,与韩国SIGNLA娱乐公司开展战略合作,布局内容营销;2016年5月,拟收购YOKA69.76%股权,布局新媒体。我们看好公司围绕“媒体、内容、数据”构建全产业链整合营销的能力。首次评级买入,目标价格11.70元。


支撑评级的要点大数据战略:以好耶上海为核心开展大数据营销。好耶上海基于自身在营销大数据应用领域的优势,介入与大数据应用相关的数字化营销业务,包括:精准营销、效果营销、程序化购买等方面的服务。


大内容战略:1)与永乐票务合资成立上海演娱,打造中国顶级娱乐营销平台;2)与韩国娱乐公司Signal开展战略合作,获得宋承宪、李美妍、金贤珠、孔炯轸等一线明星资源和优质内容制作资源。


新媒体战略:拟收购YOKA69.76%股权,拓展新媒体渠道,并与公司在“战略、业务、客户”等方面形成协同。


四大核心优势构建公司全域营销生态系统。1)线下营销基础;2)国内一流的营销策略和优秀的创新能力;3)丰富的市场资源,稳定优良的客户结构;4)股权激励保持人才核心竞争力。


评级面临的主要风险:


收购公司业绩不达预期;营销行业系统性风险。


估值预测公司2016-2018年备考净利润分别为2.01亿元、2.40亿元和2.86亿元,目标价11.70元,首次评级买入。


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