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豫金刚石:开拓全新市场空间 买入评级

2016-06-15 类别:公司研究 机构:光大证券 研究员:刘晓波

[摘要]

大额定增重新定位珠宝级钻石市场:


公司拟非公开发行不超过5.27亿股,发行价格为8.71元,共募集资金45.88亿元投向年产700万克拉宝石级钻石项目。定增参与人包括董事长、核心高管、下游珠宝商在内共5名特定对象,预计项目最快3年可以达产,金刚石龙头地位将得到进一步巩固。


钻石市场增速强劲,未来人造钻石市场空间巨大:


全球钻石珠宝饰品市场消费增速强劲,其中2014年全球钻石珠宝首饰的销量已经突破800亿美元,同比增长3%。目前中国钻石珠宝消费占到了全球12%的市场份额,仅次于美国,位居全球第二。近年来,钻石原石需求保持稳定,但天然钻石现存的主要矿产几乎被开采到最大的限度,供给的下滑造成供需缺口。根据贝恩的预测,从2019年开始市场需求将大于供给,天然钻石的供需缺口将给人造钻石创造巨大的潜在进入空间。


由于人造钻石成本更低,替代效应将逐步显现,我们看好人造钻石未来的市场空间。


产品结构优化,公司业绩将进入高速增长期:


公司转型布局珠宝级钻石消费领域,以技术创新和规模效应不断扩大市场份额。公司在2015年分别签下两份大单,合计10亿元以上,将在未来两年内完成。另外,公司2016年一季度实现收入增长27.59%,净利润增长52.80%,随着订单的逐步释放,以及定增项目的逐渐达产,我们看好公司未来业绩翻倍式增长。


盈利预测与估值:


考虑到增发股本至12.05亿股,我们预计2016~2018年EPS分别为0.18元,0.29元,0.56元,给予目标价14元,给予“买入”评级。


风险分析:


珠宝级钻石业绩不达预期的风险。


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