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汉钟精机:燃料电池核心零部件供应商 买入评级

2016-06-23 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:邹润芳 王书伟

[摘要]

新品密集上市,主业有望反转。


在冷链物流行业转型升级的大背景下,公司研发多项新品增强竞争力:


1)与SKF联合研发出磁悬浮变频离心式压缩机,节能最高可达50%,今年将面向市场推广;2)推出RE下世代螺杆式制冷压缩机,能效比RC2系列高出5%-8%。同时推出RC2-E用以搭配RE,可让公司有更多话语权;3)推出RC2-G/T螺杆式高温热泵压缩机,最高出水温度达到120℃,具备成本低,效率高的优势。我们认为,随着行业需求好转及公司新品密集上市,主业有望迎来反转。


燃料电池前景向好,空压机是其核心零部件。


燃料电池被认为是最具重大发展前途的新型能源之一,各国政府扶持力度不断加大,市场需求迫切。空气压缩机是保证燃料电池高效可靠运行的核心零部件。公司早在10年前就已开始布局空气压缩机领域,主攻节能环保方向,产品覆盖面齐全,具有螺杆压缩机等。燃料电池未来有望迎来发展,公司技术及经验储备丰富,或将受益燃料电池带来的新需求。


非公开发行募资,加码主业显成效。


2015年6月,公司以27.61元/股的价格定向增发30,786,034股。募集资金围绕公司主业及发展规划投资,为公司带来新的盈利增长点。目前限售股已全部于2016年6月13日流通上市,共计5541万股,占总股本比例10.45%,非公开发行价格经过除权后为15.23元。


投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价17元。我们预计公司2016年-2018年的EPS分别为0.38、0.5、0.6元,公司主业有望反转,空压机是燃料电池核心零部件;给予买入-A的投资评级。


风险提示:空压机市场竞争激烈,新品销售不达预期。


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