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汉邦高科:老牌安防龙头再次腾飞 买入评级

2016-06-27 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:胡又文

[摘要]

国内领先的安防产品及行业解决方案提供商。公司产品覆盖视频安防监控全产业链,主要面向金融、公安、电讯、交通、司法、教育、电力、水利、军队等行业。公司经营稳定,2010-2014年营收年均复合增长率13.90%,净利润年均复合增长率16.81%。


紧抓行业趋势,加速拓展行业应用市场。预计2013年至2018年我国视频监控设备市场容量年复合增长率为15.6%,至2018年将达到576.67亿元。


公司紧抓模拟转高清的行业趋势,从单一嵌入式存储产品发展到覆盖前端摄像头、后端网络存储、视频安防监控系统的全产业链厂商,成绩斐然。随着视频安防行业集中定制化的趋势愈加明显,公司积极转型,研发通信、电力、交通、矿业、企业级应用等市场,开发行业特色的安防监控系统,形成完整的行业解决方案。


设立产业并购基金,携手中孚信息,迈出外延第一步。2016年1月,公司与汉银资本,公司部分董事、监事和高级管理人员及其他合伙人投资设立产业基金,规模不超过2亿元,主要投资方向为符合公司发展战略的安防产业领域投资项目;3月公司和中孚信息达成视频数据加密产品战略合作伙伴关系,共同完成视频数据加密系统的技术开发、资质申请,进而共同拓展安全安防行业市场。


投资建议:国内领先的视频安防监控服务商,加速拓展行业应用市场,设立产业并购基金,携手中孚信息共同拓展安全安防行业市场,内生外延并重,老牌安防企业有望再次腾飞。预计公司2016-2018年EPS分别为0.50元、0.86元、1.39元,给予“买入-A”评级,6个月目标价75元。


风险提示:坏账风险;竞争加剧导致毛利率下滑风险。


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