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刚泰控股:珂兰品牌迎来腾飞 买入评级

2016-07-01 类别:公司研究 机构:东吴证券 研究员:朱悦如 郝彪

[摘要]

事件:公司全资子公司上海珂兰与京东签订《京东“JD.COM”开放平台店铺战略合作协议》,双方将基于各自优势,合作运营“京东商城珂兰收藏投资频道”项目。


投资要点获得京东海量流量入口,珂兰品牌迎来腾飞:《合作协议》主要内容为由京东提供互联网经营平台,提供收藏投资频道流量入口,双方开展京东商城珂兰收藏投资频道合作运营项目;同时在2016年4月1日到2017年3月31日期间内,京东给予技术服务费优惠费率。我们认为借助京东的海量流量资源,将极大增强珂兰品牌在珠宝电商行业的影响力,扩大珂兰的销售渠道和业务量,显著提升上市公司整体经营业绩。此外,双方约定如珂兰在优惠期间销售额未达到10亿元,京东有权关闭珂兰店铺,彰显公司对于珂兰品牌在京东平台实现销售放量的信心。珂兰收藏频道除销售珂兰品牌自身产品外也销售其他品牌产品,此次与京东合作是公司打造O2O珠宝商城迈出的重要一步,未来业务进展加速推进。


打造互联网珠宝生态圈:通过并购珂兰钻石、控股优娜珠宝、投资曼恒数字,公司的“O2O平台+设计研发+C2B个性化定制+3D打印”互联网珠宝生态圈已经初步成型。O2O平台为C2B平台引流,C2B+3D打印使入门级珠宝的个性化定制成为现实。


黄金饰品到钻石,钻石到彩宝的消费升级将促进客户的重复购买,沉淀大量有粘性的活跃用户,相互补充促进。未来公司将进一步补充设计研发平台,并对O2O体系扩容,加强协同。


黄金珠宝产业链“银行”,利差收入空间巨大:1、黄金珠宝行业是资金密集型行业,中小珠宝企业对于黄金租赁需求巨大。


公司金多宝平台以较低成本(5%)吸纳民间闲置黄金开展黄金租赁业务收取利差,若金多宝平台资产规模达到100亿元,对应利差收入将达11亿元。2、珂兰O2O电商线下门店融资需求不断扩大。目前珂兰钻石在全国34个重点城市中已设立100多家线下体验店,未来有望扩张到上千家,门店备货将带来巨大的供应链融资需求,若按每家门店铺货需要融资500万计算,融资需求将达到50亿元每年,对应5亿元利差收入。


盈利预测预估值:预计公司16/17/18年EPS分别为0.54/0.81/0.98元,看好公司打造互联网珠宝+娱乐品牌营销+供应链金融生态圈的发展战略,维持“买入”的投资评级。

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