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恒泰艾普:积极布局油气全产业链打造能源服务集团 推荐评级

2016-07-18 类别:公司研究 机构:银河证券 研究员:王华君

[摘要]

投资要点:


1.事件公司发布2016年半年度业绩预告,2016年1-6月归属于上市公司股东的净利润1,296.5万元—2,333.8万元,比上年同期下降55%-75%。


公司公告,控股子公司西安奥华正在全国中小企业股份转让系统办理挂牌手续。


2.我们的分析与判断(一)行业低迷致业绩下滑,积极布局油气产业链根据公司公告,2016年上半年公司实现净利润1,296.5万元—2,333.8万元,比上年同期下降55%-75%,主要原因是油气行业整体仍处低迷,受行业投资持续减少惯性影响公司原有业务出现下滑。


公司在行业低迷期抓住机遇,报告期内完成了对新锦化和川油设计的收购,完善了公司产业链上下游的布局,提升了公司的综合竞争力。


作为国内油服产业链布局最完善的上市公司,我们认为未来公司将受益于油价反弹。


此外控股孙公司中盈安信和欧美克已在新三板挂牌,控股子公司西安奥华正在全国中小企业股份转让系统办理挂牌手续。公司已公告与中盈安信签订股权转让协议,承诺转让304-750万股。公司持股中盈安信成本约为7.3元/股。我们认为公司有望转让部分控股子公司/孙公司股权,并将使公司获得较高投资回报,全年业绩仍有望实现快速增长。


(二)与中海外能源签署贸易框架协议扩展业务领域,助力业绩增长近日,公司与中海外能源已在北京完成《恒泰艾普与中海外能源有限公司战略框架协议书》(以下简称“框架协议”)签署。


根据框架协议规定,初期双方将以燃料油、润滑油等石油相关制品以及其他化工产品为主要贸易品种,并以国内贸易为主。未来双方将逐步拓展贸易品种并延伸至国际贸易。恒泰艾普将从上游炼厂及化工厂直接采购相关产品后供应给中海外能源,完成整个贸易流程,每笔贸易业务周期1个月至3个月不等。


双方协议贸易金额每年15亿,合同执行期限为三年。本协议终止前,任何一方可以提出延期申请,经友好协商一致后,可延长本协议,每次延长期限均为3年。


根据公司公告,该项目如顺利实施未来将扩大公司整体营收规模,并对公司业绩形成一定的积极影响。


(三)整合现有资源,未来发力清洁能源及环保为实现集团化发展,公司整合现有资源及技术,构建三个发展潜力较大的板块:特多钻井公司RRDSL与西油联合形成大西油工程公司,提供油田现场服务;将恒泰艾普原有G&G业务、销售能力与博达瑞恒G&G业务、销售能力整合,成立恒泰艾普研究院,提高效率;设立云技术公司,以互联网+油气勘探开发技术为基础,结合大数据、云计算,开发建设行业VR技术和非行业VR技术。


环保业务方面,公司收购新锦化和川油设计,未来可向国内小型村镇推广非管网方式解决村镇天然气供应,改善村镇能源结构,减轻大气污染。


同时,公司出资1,000万元投资黑龙江盛大环境建筑工程有限责任公司,结合油化工、煤化工、医药化工等“三化水”的技术优势,未来将推广实施村镇污水分布式、智能化解决方案。通过云值守、低成本、云管理、物联网,切实有效解决村镇污水问题。


(四)布局天然气应用产业链,综合型能源服务集团雏形已现本次收购股权成功后,恒泰艾普将持有新锦化95.07%股权、川油设计90.00%股权。


新锦化主业为离心压缩机研发与制造,在多个细分应用领域处于先进水平:新锦化在国内合成氨离心压缩机领域处于先进水平;在天然气输送用长输管线压缩机业已取得突破,其自主研制的8.3MW级燃气天然气输送压缩机组已在巴基斯坦天然气管线稳定运行。


“十三五”期间,随着国家对治理雾霾的力度加大,天然气替代燃煤将得到快速发展。根据发改委规划,到2020年,天然气消费量在一次能源消费中的比重达到10%以上,利用量达到3600亿立方米,2015-2020年天然气消费量年复合增速将达到14%。


离心压缩机在石油与天然气领域用于管道输送和加压液化等,未来随着国内天然气消费量的逐年增加,离心压缩机的需求有望保持稳定增长。


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