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南京高科:你值得拥有 强烈推荐评级

2016-07-29 类别:公司研究 机构:东兴证券 研究员:郑闵钢

[摘要]

报告摘要:


公司发展战略逐步落地。公司未来发展的两大逻辑主线已经十分清晰:


“地产+市政”产业链的打通。从两大业务的价值流动来看,市政业务更多的是为地产业务保驾护航,从而确保地产业务的高盈利能力。


地产业务将在一段时期内担负着“盈利主力”的角色。


“医药+股权”产业链的延伸。当前对于股权投资赋予更多的期望和任务,作为大健康业务快速实现的渠道,当前医药行业的洗牌格局为股权投资通过并购重组等方式实现快速扩张提供了可能性。


地产业务业绩进入快速增长期。此轮南京市场的销售受改善型需求释放影响而快速升温,公司成为最直接的受益者。2016年上半年公司实现合同销售金额26.1亿元(商品房项目24.64亿元、经济适用房项目1.46万元),同比增长61.77%;实现营业收入25.86亿元,同比增长200.15%;目前,公司未结算商品住宅项目面积约为90万平,未售面积约为50万平;保障房项目总建面约为110万方,未售面积约为100万平。


股权投资为未来盈利能力释放提供有力支撑。在“大创投”战略布局下,公司已经搭建起涵盖“南京高科、高科新创、高科科贷、高科新浚”的四大专业投资平台,实现资源共享、协同并进。目前公司已经投资的优质股权价值逾82亿元(截止2015年底数),未来可择机变现实现投资收益,为公司战略转型和可持续发展提供有力支撑。


公司盈利预测及投资评级。公司作为南京本土知名的国资房业,在沿原“地产+市政”产业链深耕的基础上,确立了大健康转型战略,以臣功制药作为平台,以股权投资作为手段,以地产业务为资金支持,已经初步完成了医疗服务领域产业发展框架。我们认为,公司依托南京经济技术开发区在医药领域的行业领先优势,公司转型大健康业务的战略必定能够稳健推进、有力落实。我们预计公司2016年-2018年营业收入分别为69.13亿元、82.01亿元和90.52亿元,每股收益分别为1.22元、1.40元和1.53元,对应PE分别为12.67、11.00和10.07,维持公司“强烈推荐”评级。


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