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华东电脑:关注国产化及海外业务新增长点 买入评级

2016-08-20 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:胡又文

[摘要]

业绩符合预期。2016年上半年公司实现营业收入26.33亿元,同比增长10.21%,实现净利润1.30亿元,同比增长23.62%。


业务整合协同效应明显。公司自2015年开始大幅缩减IT分销业务后,至2016年中公司业务已经基本整合为系统集成和服务、智能建筑与数据中心两部分,其中智能建筑与数据中心工程业务2016年上半年实现收入4.03亿元,同比增长54.43%,整合后高速增长趋势明显。


费用控制成效显著。2016上半年公司管理费用1.71亿元,同比减少4.47%,财务费用796.77万元,同比减少24.44%,费用控制成效显著。


关注国产化和“走出去”战略带来新增长点。公司在强化系统集成和服务、智能建筑与数据中心工程等核心业务的市场渗透的同时,推进业务的国产化和高端化,有望带来新的业绩增长点。此外公司积极把握中国企业国际化发展趋势和机遇,以现有海外业务为基石,推进和强化与重要客户和战略伙伴的深入合作,发力拓展国际市场。


投资建议:作为稀缺的国企改革和上海科创中心双重收益标的,公司近年来在保持收入稳健增长的基础上,降低费用提升运营效率成效明显,除传统业务外进一步加强在教育信息化、互联网等新兴领域的布局打开未来新的成长空间,预计2016-2017年EPS为0.93、1.14元,维持买入-A评级,6个月目标价36元。


风险提示:系统集成业务开拓不及预期;资产重组进度不及预期。


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