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延华智能:外延拓展打造智城模式 买入评级

2016-08-18 类别:公司研究 机构:长江证券 研究员:范超

[摘要]

事件描述延华智能发布2016年中报,报告期实现营业收入5.09亿元,同比上涨26.38%,毛利率20.30%,同比下降1.52%,归属净利润0.39亿元,同比上升11.62%,EPS0.05元。


据此计算公司2季度实现营收2.68亿元,同比上涨27.59%,毛利率20.79%,同比下降2.66%,归属净利润0.29亿元,同比上升8.91%,EPS0.04元。


事件评论医疗、建筑业绩提升,推动公司营收净利双增长:公司去年控股收购成电医星,加强智慧医疗业务布局,上半年智慧医疗营收同增111.11%,同时营收占比最大的智能建筑同增15.42%,带动营收上涨26.38%。


盈利能力方面,由于智能建筑毛利率下滑,拖累公司毛利率小幅下滑。


费用方面,由于成电医星并表,销售费用同增62.37%,又由于智慧城市项目建设及“智城模式”全国开拓投入,财务费用增长110.34%,最终导致净利润0.39亿元,同增11.62%。


公司发布业绩预告,前3季度实现净利润0.52~0.78亿元,同比增长0%~50%,EPS0.07~0.11元,据此计算3季度实现净利润0.13~0.39亿元,同比增长-23.25%~126.77%,EPS0.02~0.05元。


深化外延并购,打造智慧医疗核心竞争力:公司2015年收购成电医星后,今年又以1800万自有资金参与认购感信信息13.85%股权,此外拟参与的募投项目包括:长春养老综合云信息平台、崇州市智慧医疗项目等,公司系列“云产品”实际研发落地,为公司未来智慧医疗领域核心竞争优势奠定基础。


积极拓展业务转型,多点架构“智城模式”:公司不断拓展新的业务领域,增加业务覆盖面,各领域取得实质性进展。公司在“智慧环保”领域实现1142万元合同,数据中心事业部先后承接全国多家数据中心设计项目,智慧节能业务也在BIM咨询顾问业务和绿色化设施运维方面取得突破。未来公司业务将多点开花,围绕“智城模式”提高核心竞争力和综合服务能力。


预计公司2016、2017年的EPS分别为0.20元、0.24元,对应PE分别为47、39倍,给予“买入”评级。


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