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新开普:厚积薄发校园云生态 买入评级

2016-08-21 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:胡又文

[摘要]

■业绩超预期:2016年上半年,公司实现营业收入2.25亿元,同比增长45.68%;归属于上市公司股东的净利润为925万元,同比增长3536.32%。


“内生+外延”巩固一卡通江山,卡位优势进军校园移动互联云服务。


公司作为我国一卡通领域的龙头企业,通过内生和外延两种方式不断对线下校园客户资源进行整合,包括并购北京迪科远望、上海数维和控股福建新开普等公司,实现了数字校园产品线上和线下客户的延伸和拓展。同时,公司还以“玩校”和“完美校园”App为载体,在传统校园一卡通积累的庞大高校用户的基础上,推出了围绕学生学习、生活、交友、娱乐、消费、求职为一体的高校移动综合服务,打通线上、线下的校园学习和生活场景,将传统线下用户引流至线上,推动商业模式从B2B向B2C的转型。目前已覆盖高校用户600余万人,覆盖的高校550余所,呈现持续高速增长。


进军职业教育,发力新蓝海。公司将结合自身在高校市场和IT领域的积累,通过校企联合办学、专业共建、IT原厂商联合实验室以及在线教育SaaS平台等形式,提供具备双师(教师+工程师)资格的教师资源,打造O2O的职业教育模式和B2B2C的运营模式。目前,根据公司公告,已与60家高校、10余家培训机构、10余家创业就业机构以及金融机构进行了合作意向的商谈,部分已签署了合作协议。我们认为,在课程设臵方面,公司作为IT技术企业,前期将以IT类课程为主,未来将逐步推广到职业教育的各个领域。职业教育是公司对校园卡位资源变现的第一步,值得关注。


投资建议:公司是国内一卡通领域的龙头企业,同时也是唯一一家覆盖高校硬件、软件和服务的综合类企业,具有较强的稀缺性和规模优势。我们认为,公司对传统主业的“内生+外延”战略稳固了其行业龙头地位,同时,公司所大力拓展的互联网云服务和职业教育有望为公司创造新的利润空间,因此,我们看好公司的长期发展。预计2016年至2018年净利润为1.01、1.29和1.57亿元,对应EPS分别为0.32、0.42、0.50元,给予“买入-A”评级,6个月目标价28元。


风险提示:移动支付和泛IT类教育进展低于预期的风险,系统性风险。


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